台湾出口激增预示NVIDIA 4月底数据中心业务收入将达420亿美元

最近，NVIDIA获得了特朗普政府的无限制豁免，可以继续在中国销售对人工智能至关重要的H20GPU，这让我们看到了NVIDIA增强后的谈判能力。

现在，瑞银发布了一份新报告，利用台湾出口的激增（可能受到关税相关拉动的推动）来量化NVIDIA在4月底当季数据中心销售额的上升空间。

瑞银分析师蒂莫西·阿库里(TimothyArcuri)指出，2025年3月，台湾自动数据处理(ADP)设备（不包括笔记本电脑）的出口额达到120.3亿美元，与2月份的99.7亿美元出口额相比，环比增长20.6%。

阿库里指出，3月历来是台湾出口最强劲的月份，环比增长通常比2月高出20%左右。这意味着台湾3月的出口数据略低于历史同期水平。然而，这位瑞银分析师煞费苦心地指出，台湾刚刚经历了“十多年来最强劲的2月（环比增长14%，而历史季节性为-15%）”。这位分析师随后断言：

“假设4月份的出口占F1Q（4月季度）总额的36%（正常水平），则意味着出口额约为340亿美元，环比增长约58%，尽管目前尚不清楚这在多大程度上反映了关税的拉动，而非潜在的强劲增长。”

基本上，如果台湾4月份出口额延续历史趋势，那么环比增长58%的可能性很大。Arcuri认为，这一出口水平意味着NVIDIA数据中心收入将环比增长18%。

“我们预测NVDA4月份数据中心收入将环比增长18%，达到420亿美元。”

尽管瑞银分析师警告称，台湾的出口数据无法预测NVIDIA过去几个季度的数据中心销售情况，但台积电最近公布的2025年3月“高于季节性”的销售额支持了他的整体观点。

当然，在此之前，花旗银行刚刚将NVIDIA在2025年的GPU总销量预测下调了3%，在2026年的GPU总销量预测下调了5%，理由是“由于持续的贸易战导致全球经济充满不确定性，微软资本支出下降，企业投资暂停的风险上升”。

与此同时，LynxEquity为，NVIDIA“其AI服务器的大部分组件都在美国境外采购，并由位于台湾的系统集成商组装，因此建立了多层次的战略来避免几乎所有的美国关税。”

此外，该研究机构认为，“鉴于中国对NVIDA产品的持续依赖”，中国不太可能对NVIDIA单独征收惩罚性关税。因此，LynxEquity现在预计NVIDIA的股价将迅速回升至近期高点。