摩根士丹利：尽管特朗普加征关税 台积电仍将继续主导市场

投资银行摩根士丹利（MorganStanley）发布了一份新的台积电台湾股票投资指引。由于市场对台积电进口美国的产品可能被征收关税做出了反应，台积电今天在台湾的股价下跌了5.7%。摩根士丹利（MorganStanley）在其报告中维持台积电1388元新台币的目标股价，并强调尽管关税将影响该公司的短期业绩，但台积电的竞争优势将确保其吸引全球大部分芯片订单。

据台湾媒体报道，摩根士丹利（MorganStanley）认为，关税会影响台积电的长期利润和毛利率。这家台湾公司的股票今天早些时候在台湾交易所收盘时下跌了5.7%，摩根士丹利补充说，在美国和台湾政府进一步明确相关措施之前，台积电的短期业绩可能会受到打击。

这家投资银行认为，从长远来看，台积电的制造工艺优势可以帮助其抵御大部分冲击。台积电的3纳米制造技术是世界上最先进的芯片制造技术之一，与三星等其他公司相比，该公司还受益于稳定的生产良率。

良品率是指每个晶圆上可用芯片的数量，任何瑕疵品的成本都由制造商承担，从而导致利润率降低。

摩根士丹利认为，台积电的竞争优势意味着，尽管有关税，该公司仍将继续在先进芯片制造市场占据较高的市场份额。摩根士丹利认为，除了先进的制造工艺外，人工智能需求推动的长期增长和低估值意味着投资者将转而关注台积电的利润率。

建立大型代工厂和开发最新的芯片制造技术需要数十年的投资。这为台积电等公司带来了相当大的优势，为任何寻求开店的竞争对手设置了很高的进入壁垒。

摩根士丹利分析师补充说，台积电的美国客户将占其今年收入的60%至70%。他还指出，台积电管理层此前的声明表明，客户将承担关税带来的任何负担，而不是芯片制造商。因此，关税带来的任何价格上涨都可能改变定价，进而改变技术行业的需求动态。

另一个热门话题是可能取消对台积电在美国建立先进芯片制造设施的补贴。在这方面，摩根士丹利认为，补贴仅占台积电美国资本支出的10%。因此，对台积电利润率的影响将低于0.5%，因为台积电的折旧费用占公司销售成本的40%至50%。